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自2009年6月國投信托有限公司在國內(nèi)率先推出首款藝術品信托產(chǎn)品――“國投信托?盛世寶藏1號保利藝術品投資集合資金信托計劃”以來，中國的藝術品信托市場從無到有迅速蓬勃發(fā)展。
據(jù)用益信托工作室的不完全統(tǒng)計，2010年度發(fā)行的中國藝術品信托產(chǎn)品為10款，發(fā)行總額為7.58億元;2011年度發(fā)行的中國藝術品信托產(chǎn)品為45款，發(fā)行總額為55.01億元。從產(chǎn)品數(shù)量來看，2011年度的同比增長幅度為350%;從發(fā)行總額來看，2011年度的同比增長幅度為626%。雖然2012年第一季度發(fā)行的中國藝術品信托產(chǎn)品多達13款，發(fā)行總額也高達18.14億元。但隨著2012年中國藝術品市場行情的大調(diào)整，藝術品信托發(fā)行數(shù)量大幅度減少。
用益信托工作室提供的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年僅山東信托、國投信托和長安信托三家信托公司推出了4款信托產(chǎn)品，而2012年1月至6月共發(fā)行了24款信托產(chǎn)品，參與機構達16家，其中，僅3月一個月就發(fā)行了9款，規(guī)模達到了14.1億元。相比去年同期，今年上半年信托產(chǎn)品發(fā)行量可謂大幅度縮水。
藝術品信托市場的好壞主要取決于兩大因素，即國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢和藝術品市場自身的發(fā)展，而目前中國經(jīng)濟進入了重大轉型期，2013年上半年宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了非預期性回落，整個信托業(yè)全年預期都變得更加保守，在這種大環(huán)境下，藝術品信托市場大幅縮水在所難免。
藝術品信托的萎縮和藝術品市場低迷息息相關。雅昌藝術市場監(jiān)測中心(AMMA)報告顯示，2012年春季藝術品市場全面回調(diào)，今年上半年藝術品市場的成交額為281.60億元，與去年同期相比下降了34.27%。到了今年第三季度，中國藝術品拍賣市場成交總額只有68.99億元，同比下降41%。
先天不足掣肘
所謂信托，顧名思義，就是以信用為基礎的信用委托行為，業(yè)內(nèi)人士認為，當今中國藝術品市場，無論是鑒定還是評估，無論是產(chǎn)權還是維權，歸根到底都繞不開一個根本性問題――信用問題。開展藝術品信托的最大障礙就是如何解決信用問題。而中國藝術品市場“水很渾”，信用缺失現(xiàn)象極其嚴重。可想而知，依托于藝術品市場的藝術品信托所面臨困難有多大。
藝術品是一種中長期投資產(chǎn)品，買的是行業(yè)的趨勢，而信托這種快進快出的投資方式在藝術品市場上已經(jīng)顯得越來越不合時宜。在藝術品信托中，“春買秋賣、快進快出”成為常見的操作方式，短線操作加大了投資風險。過去市場行情火熱的時候，這種短線操作還能獲益，但在如今回調(diào)的行情下，藝術品信托顯然已經(jīng)不是合適的投資方式。
業(yè)內(nèi)人士認為，對于藝術品金融資產(chǎn)來說，即使考慮到所投入資金的機會成本，藝術品信托的信托期限至少也應該在5年左右。但目前國內(nèi)藝術品信托產(chǎn)品的平均信托期限僅為2年左右，這顯然是不符合藝術品市場投資規(guī)律的。
業(yè)內(nèi)人士表示，真正的藝術品投資在信托產(chǎn)品常見的兩年投資期內(nèi)流動性很難保證。這一輪藝術品投資的金融化，炒作成分明顯，透明度低，相當多的投資人不理解藝術而跟風涉入。藝術品市場拍賣存在人為抬高價格，然后利用資本市場融資或套現(xiàn)的行為。
兌付風險顯現(xiàn)
目前藝術品信托的標的物主要有以下幾種退出方式：一是拍賣市場，二是同藏家私下交易，還有就是同融資方協(xié)議，產(chǎn)品到期后由原持有人回購。其中，約有七八成的產(chǎn)品會通過拍賣渠道退出。
人們擔憂的是，2011年藝術品市場火爆時成立的信托產(chǎn)品，抵押品和投資標的多數(shù)是近現(xiàn)代書畫、當代油畫，在2012年藝術品秋拍市場進入深度調(diào)整后，近現(xiàn)代書畫出現(xiàn)跌價，當代藝術品屢屢流拍，而80%的投資類藝術品信托是通過拍賣渠道退出。
北京皇城藝術品交易中心總經(jīng)理呂立新表示，在今年藝術品拍賣市場上，藝術品信托投資的藝術品拿出來拍的很少，因為市場情況并不樂觀，在前兩年高峰時期買入的藝術品，現(xiàn)在拋出不僅賺不到錢，而且可能賠錢。
針對外界的兌付疑慮，多數(shù)有到期產(chǎn)品的信托公司均表示已經(jīng)如期兌付，目前藝術品信托產(chǎn)品運作良好，也有的以公司有規(guī)定不能透露為由作為回答。
不少業(yè)內(nèi)人士對藝術品信托的兌付并不看好。一位不愿透露姓名的信托業(yè)人士稱，多數(shù)產(chǎn)品前期發(fā)行的時候，價格在市場高位，現(xiàn)在卻處于低位，脫手比較難。
雅昌藝術市場監(jiān)測中心對藝術品拍賣落槌價的統(tǒng)計也顯示，與2011年的黃金時期相比，2012年藝術品市場上的拍賣數(shù)量和成交數(shù)量分別下跌30.39%和24.88%。在此背景下，信托自己埋單或讓資金管理方提前兌現(xiàn)，成為另一兌付渠道。用益信托工作室的統(tǒng)計顯示，2012年共有5家信托公司的11款產(chǎn)品清盤，其中5款為到期清算，另外6款為提前終止。
在市場萎縮的背景下，信托公司考慮到產(chǎn)品到期后可能產(chǎn)生的風險，出于資金安全的考慮通常會提前結束計劃。國內(nèi)最早介入藝術品信托市場的國投信托，累計發(fā)行了15款藝術品信托，目前僅有5款藝術品信托正在運行，已有4款產(chǎn)品于去年提前終止。
業(yè)內(nèi)人士呼吁，當前應大力規(guī)范和發(fā)展藝術品信托市場的體系建設。只有隨著藝術品市場的逐漸成熟，藝術品鑒定、估值以及保險等配套服務逐步改善，藏家、畫廊與拍賣行之間進一步整合，藝術品信托未來的發(fā)展空間才能得到進一步拓展，中國藝術品市場和金融資本才能實現(xiàn)真正健康的有機融合。
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